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公司經(jīng)略

戰(zhàn)略決策

傳統(tǒng)燃油汽車業(yè)務(wù)不振比亞迪或“跛足”前行

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2016-06-27來源：中國經(jīng)營報

　　傳統(tǒng)燃油汽車業(yè)務(wù)不振，新能源汽車逐漸成為利潤“奶牛”，比亞迪股份有限公司（002594.SZ，以下簡稱比亞迪）在未來的發(fā)展道路上將何去何從？

　　6 月22日，比亞迪發(fā)布《關(guān)于簽署合作框架協(xié)議公告》，稱于6月21日與青海鹽湖工業(yè)股份有限公司、深圳市宏達(dá)同實業(yè)有限公司簽署了《鹽湖鋰資源開發(fā)合作框架協(xié)議》。在“框架協(xié)議簽訂對公司的影響”中，比亞迪方面表示：“公司生產(chǎn)動力鋰電池的主要原料之一為碳酸鋰，公司與上游企業(yè)加深嘗試合作和交流，有利于公司實現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃戰(zhàn)略布局。”

　　這是繼2月3日發(fā)布《關(guān)于非公開發(fā)行A股股票申請獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)的公告》之后，比亞迪新能源汽車迎來的又一個重要利好消息。而且，有關(guān)定向增發(fā)，比亞迪早已表明，本次計劃募集總額不超過150億元的資金除償還銀行借款及補充流動資金外，將主要用于電池擴產(chǎn)和新能源汽車研發(fā)項目。

　　持續(xù)加大對新能源汽車項目的投放，再加上近期在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域的失落，不免令外界猜測，比亞迪未來會否在發(fā)展投入方面逐漸產(chǎn)生“一邊倒”的形勢。對此，比亞迪方面回復(fù)《中國經(jīng)營報》記者：“新能源車型和傳統(tǒng)燃油車都在按照節(jié)奏上市與推廣，宋、元等產(chǎn)品推出新能源產(chǎn)品時也有燃油版推出。在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域，受行業(yè)環(huán)境影響，其銷量有所下降，但受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)收入同比有所增長。”光大證券研究員倪昱婧表示：“盡管比亞迪傳統(tǒng)燃油汽車的銷量表現(xiàn)不佳，但比亞迪不會拋棄這部分，只是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進行調(diào)整。當(dāng)然，比亞迪目前正集中資源推新能源車是一個眾所周知的事實。”

　　持續(xù)“領(lǐng)跌”

　　不同于比亞迪新能源汽車方面的捷報頻傳，夏至剛過，比亞迪傳統(tǒng)燃油汽車已先行“遇冷”。

　　中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1~5月，比亞迪乘用車銷量為17.64萬輛，相較于上年同期為19.22萬輛，同比下滑8.22%。乘聯(lián)會認(rèn)為，比亞迪銷量下滑主要是因為A級轎車的壓力較大。

　　在5月轎車銷量前50名的排行榜中，比亞迪僅有F3三廂車上榜，銷量為8029輛，同比下滑22%。另外，此前連續(xù)多月銷量過萬輛的速銳銷量驟然下滑，導(dǎo)致比亞迪緊湊型轎車銷量持續(xù)大幅下滑。

　　麻煩的是，比亞迪的下跌“行情”似乎一直在延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度比亞迪累計銷量10.2萬輛，同比下跌18.4%。前4個月比亞迪累計銷量13.8萬輛，同比下跌12.4%。在前4個月累計銷量中，比亞迪成為自主品牌前十名中唯一出現(xiàn)兩位數(shù)字跌幅的車企。

　　記者查閱比亞迪前4個月及5月的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，拖累比亞迪銷量的主要是傳統(tǒng)燃油車型。比如F0，前4月銷量為4785輛，月均銷量為1196輛，而5月銷量為953輛；M6前4月賣出564輛，月均141輛，而5月數(shù)據(jù)是129輛。

　　而除了A級轎車，跌幅較明顯的還包括曾經(jīng)的“明星”SUV車型S6，前4月銷量為7319輛，5月急跌至270輛，還不夠前4月的“零頭”。

　　不過，雖然部分車型銷量不振，SUV到目前仍是比亞迪及其競爭者們力推的主力車型，也是比亞迪的吸金機器之一。

　　比亞迪在今年6月14日回復(fù)深交所關(guān)于其2015年汽車毛利率增長問題時稱，相對過去的一年，汽車及相關(guān)產(chǎn)品毛利率增長主要是受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。比如 SUV車型S7的推廣、宋燃油版的上市推動了公司SUV產(chǎn)品線的快速增長，高毛利的SUV車型替換低毛利的F0等車型提高了汽車業(yè)務(wù)的毛利率水平。

　　光大證券的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，至2018年，比亞迪傳統(tǒng)汽車年銷量將由2015年的32萬輛跌至24.6萬輛。而新能源車則由 5.8萬輛猛增至24.3萬輛，營收由去年的193.42億元增至629.7億元。這意味著，F(xiàn)0、F3、甚至是S6等傳統(tǒng)汽車難脫被比亞迪邊緣化的命運。

　　利潤“奶牛”

　　比亞迪傳統(tǒng)汽車與新能源汽車的表現(xiàn)，可以說是“冰火兩重天”。

　　在5月的新能源汽車TOP10榜單中，比亞迪占據(jù)了四席，共銷售8809輛，占前十車企新能源車總銷量19518輛的45%以上。比亞迪唐高居榜首，單月銷量3249輛。

　　這在一定程度上延續(xù)了去年比亞迪新能源汽車的增長形勢，而在銷量增長的同時，新能源汽車也為比亞迪帶來了其他正向影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年，比亞迪的汽車業(yè)務(wù)營收為406.55億元，同比上升46.06%。其中新能源汽車業(yè)務(wù)收入約193.42億元人民幣，同比增長約164%，占比亞迪總收入的比例增至24.17%，成為公司重要的收入和利潤來源。也正是基于新能源汽車這一利潤“奶牛”，比亞迪的汽車及相關(guān)產(chǎn) 品的毛利率提升至23.79%，去年同期為18.95%。

　　這些數(shù)據(jù)在某種程度上，也促使比亞迪在資源和資金投入上向新能源汽車傾斜。

　　按比亞迪2015年能新源車收入數(shù)據(jù)計算，當(dāng)年銷量為5.8萬輛，單車平均價格為33.35萬元。按比亞迪公布的18.31%的毛利率計算，其單車毛利潤高達(dá)6.1萬元，遠(yuǎn)高于其包含32萬輛傳統(tǒng)汽車在內(nèi)測算出的7400元的單車?yán)麧櫋?br />
　　在利潤“奶牛”不斷壯大的背景下，今年一季度，比亞迪營業(yè)收入202.85億元，同比增長32.73%；凈利潤8.51億元，同比爆增603.62%。

　　有分析人士稱，正因為新能源汽車的利潤如此可觀，比亞迪才會“全力以赴”發(fā)展新源能車。

　　按規(guī)劃，2016年比亞迪將陸續(xù)推出10款新車及衍生產(chǎn)品，其中新能源車型比例將高達(dá)8成，另兩款車則為S3（元）燃油版、M5燃油版。

　　“跛腳”隱憂

　　由此不難看出，新能源汽車受寵、傳統(tǒng)燃油車被邊緣化正在成為比亞迪的發(fā)展“常態(tài)”，比亞迪將這一戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整稱之為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，2016年是其決定性的“轉(zhuǎn)折年”。

　　根據(jù)比亞迪“7 4”戰(zhàn)略，其城市公交、出租車、城市商品物流及倉儲、礦山、機場、港口等領(lǐng)域發(fā)力的車輛多為新能源汽車。比如，比亞迪在出租車領(lǐng)域已經(jīng)布局了e5、e6兩款車型，在商用車領(lǐng)域還將推出商、T3等城市物流車型。

　　在動力電池方面，在比亞迪簽署的《鹽湖鋰資源開發(fā)合作框架協(xié)議》中表明，合作各方將共同設(shè)立一家新的有限責(zé)任公司，比亞迪占注冊資本48%。由新公司收購青海鹽湖佛照藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司51.42%股權(quán)，再以該公司為平臺啟動3萬噸碳酸鋰項目建設(shè)。而按青海的鋰電產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，該省相關(guān)產(chǎn)業(yè)將達(dá)千億元規(guī)模。

　　種種跡象表明，比亞迪在新能源車方面越走越遠(yuǎn)，已出現(xiàn)“跛腳”現(xiàn)象。此前，比亞迪汽車銷售有限公司總經(jīng)理助理杜國忠曾表示，比亞迪一直是兩條腿在走，即新能源和燃油車都在同步走，未來比亞迪旗下推廣的新車型都包含燃油版、插電式混合版、純電動版，全面布局傳統(tǒng)燃油新能源。然而，時至今日，比亞迪似乎并未完全按照路線發(fā)展前行。

　　對于比亞迪此消彼長的“跛腳”問題，光大證券給出了具體的數(shù)據(jù)資料。研究人員預(yù)測，比亞迪2016年至2018年新能源汽車銷量分別約14.2萬、20.5萬、24.3萬輛，占總汽車銷量將增至50%，新能源汽車銷量年復(fù)合增長率約57%；新能源汽車業(yè)務(wù)收入為405.7億、558.1億、629.7億元，占汽車業(yè)務(wù)總收入也將達(dá)到78%，年復(fù)合增長率約49%。

　　而在傳統(tǒng)燃油車方面的預(yù)測數(shù)據(jù)走向則正好相反。考慮到戰(zhàn)略布局的調(diào)整，預(yù)計比亞迪未來三年傳統(tǒng)汽油車銷量分別約33.2萬、28.2萬、24.6萬輛，傳統(tǒng)汽油車銷量年復(fù)合增長率約-14%；傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)收入為176.3億、165.0億、157.8億元，年復(fù)合增長率約-5%。

　　在這樣的情況下，雖然比亞迪總裁王傳福曾表示不會放棄傳統(tǒng)燃油汽車，但市場的憂慮并未因此消除。倪昱婧認(rèn)為，盡管比亞迪的各種資源都向新能源車轉(zhuǎn)移、傳統(tǒng)燃油汽車的銷量及收入在下降，但比亞迪短期內(nèi)不會放棄燃油汽車。原因很簡單，新能源車還在發(fā)展當(dāng)中，而傳統(tǒng)汽車仍有利可圖。