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　　“谷底” 漢能

　　文／張國(guó)良 林春挺

　　[“企業(yè)的危機(jī)和困難，本質(zhì)上是負(fù)債危機(jī)，沒(méi)有負(fù)債哪來(lái)的危機(jī)？”李河君說(shuō)，“過(guò)去步子邁得太大，擴(kuò)張?zhí)?，以后要慢慢發(fā)展。”]

　　[收入暴漲的背后是與關(guān)聯(lián)交易相關(guān)的高額應(yīng)收賬款，從2013年末到2015年末，應(yīng)收賬款分別達(dá)到23億、60億、39億港元。]

　　[2015年5月20日這天，漢能薄膜發(fā)電股價(jià)暴跌47%，上千億市值瞬間蒸發(fā)，也將漢能帶入一場(chǎng)差點(diǎn)滿盤皆輸?shù)奈C(jī)。]

　　[漢能薄膜發(fā)電的年報(bào)顯示，2015年，漢能薄膜發(fā)電營(yíng)收28.15億港元，較2014年下跌約70.7%；公司全年虧損122.33億港元。截至2015年底，銀行及其他付息借款為11.83億港元，資產(chǎn)負(fù)債比率為31.91%。]

　　2015年5月20日這天，漢能薄膜發(fā)電（00566.HK）股價(jià)暴跌47%，上千億市值瞬間蒸發(fā)，也將漢能帶入一場(chǎng)差點(diǎn)滿盤皆輸?shù)奈C(jī)。

　　北京奧林匹克森林公園里綠樹(shù)成蔭，漢能集團(tuán)總部?jī)蓷澅簧詈稚?yáng)能薄膜玻璃包裹的辦公樓顯得很突兀。李河君在他寬大的會(huì)客室里，與《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)間的對(duì)話。李之前經(jīng)常高調(diào)亮相，鼓吹薄膜技術(shù)路線，豪氣宣布驚人的投資額度，這一年來(lái)低調(diào)了許多。他復(fù)盤了自己的決策和思考，反思了自己的問(wèn)題和漢能的失誤，但堅(jiān)持捍衛(wèi)下注的薄膜光伏技術(shù)，也帶過(guò)了一些外界質(zhì)疑的話題。

　　對(duì)話后不久，恰逢漢能薄膜發(fā)電“5·20”暴跌一年后的股東大會(huì)，“基于加強(qiáng)公司治理的原因”，李河君在會(huì)后辭去了上市公司執(zhí)行董事和董事會(huì)主席職務(wù)。

　　技術(shù)路線五路并行

　　在光伏行業(yè)人士眼里，漢能是一個(gè)“異類”，李河君是一個(gè)“瘋子”或者是“騙子”；有觀察者也將他與特斯拉的創(chuàng)始人埃隆·馬斯克、樂(lè)視的賈樂(lè)亭相比，認(rèn)為他們有點(diǎn)類似；李自認(rèn)為是一個(gè)能源行業(yè)的“顛覆者”。

　　2009年底，李河君高調(diào)宣布進(jìn)軍光伏。選擇了與眾不同的薄膜路線，李堅(jiān)持認(rèn)為自己前瞻性地領(lǐng)先了5到10年。中國(guó)95%以上的光伏企業(yè)采取的是晶硅路線。即便是今天，很多專業(yè)人士，依然認(rèn)為“薄膜只是全世界太陽(yáng)能研究者的一個(gè)夢(mèng)”。

　　2010年初，漢能在河源投資了第一個(gè)生產(chǎn)基地，兩年后，漢能宣布在河源、海口、四川雙流、青海、山東等地建立九大生產(chǎn)基地，薄膜產(chǎn)能達(dá)3GW，超過(guò)了當(dāng)時(shí)全球最大薄膜組件生產(chǎn)商美國(guó)第一太陽(yáng)能（FirstSolar）。

　　“必須一下子做上規(guī)模，否則沒(méi)有成功的希望。”李稱此前用了三年多時(shí)間來(lái)觀察光伏行業(yè)，晶硅度電成本由3元快速降到1元，這曾被認(rèn)為至少需要幾十年。促成這一變化的，是產(chǎn)業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)大：“成本跟產(chǎn)能有關(guān)系，產(chǎn)能越大，成本越低。”2010年開(kāi)始，漢能控制了光伏生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商鉑陽(yáng)太陽(yáng)能（00566.HK），改名漢能薄膜發(fā)電。該公司負(fù)責(zé)為漢能提供硅鍺薄膜的生產(chǎn)線。

　　6年前宣稱的產(chǎn)能，現(xiàn)在是否達(dá)到依然是個(gè)謎，本報(bào)記者此前調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多個(gè)生產(chǎn)基地在圈地之后，后續(xù)的建設(shè)和投產(chǎn)變得遙遙無(wú)期，一些基地生產(chǎn)斷斷續(xù)續(xù)，另一些土地甚至被收回。這緣于漢能資金的短缺，此外，鉑陽(yáng)的硅鍺薄膜轉(zhuǎn)化率僅不到10%，起步已經(jīng)落后，銷路也成問(wèn)題。

　　李河君想通過(guò)并購(gòu)來(lái)快速突破行業(yè)的技術(shù)門檻，趁著全球光伏市場(chǎng)的寒冬期，2012年開(kāi)始，漢能展開(kāi)一輪密集收購(gòu)，將德國(guó)的Solibro公司和三家美國(guó)薄膜技術(shù)公司——硅谷的MiaSolé、AltaDevices（AD）以及位于亞利桑那州的GlobalSolarEnergy（GSE）全部收入囊中。

　　這些企業(yè)已經(jīng)平均研究了12年時(shí)間，最長(zhǎng)的有20年，總投資接近25億美元，李河君用“撿垃圾”的價(jià)格“掌控了全球薄膜技術(shù)的制高點(diǎn)”。

　　業(yè)界對(duì)于薄膜的質(zhì)疑主要在于轉(zhuǎn)化率遠(yuǎn)低于晶硅電池，生產(chǎn)成本也明顯高于后者，還存在衰減的問(wèn)題。漢能集團(tuán)戰(zhàn)略管理中心總監(jiān)王會(huì)東對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示：外界對(duì)薄膜的認(rèn)識(shí)還停留在第一代硅鍺薄膜的層面，效率低、有衰減，都是指的硅鍺薄膜，而后來(lái)的技術(shù)都不存在這些問(wèn)題。

　　漢能目前同時(shí)掌握5條不同的薄膜技術(shù)路線：早期投產(chǎn)的基地，采用了歐瑞康和鉑陽(yáng)的硅鍺薄膜技術(shù)；德國(guó)Solibro公司采用的是共蒸鍍法的玻璃基銅銦鎵硒（CIGS）技術(shù)；MiaSolé公司采用的是卷對(duì)卷濺射法生產(chǎn)柔性銅銦鎵硒薄膜技術(shù)；GlobalSolarEnergy公司采用的是共蒸發(fā)法的銅銦鎵硒柔性薄膜技術(shù)；AlterDevice公司則是柔性的砷化鎵（GaSa）技術(shù)。

　　漢能稱，把這些技術(shù)收購(gòu)以后，進(jìn)行全球整合和公司內(nèi)部技術(shù)分享，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。而很多研究者都認(rèn)為，幾家公司之間技術(shù)路線完全不同，無(wú)法實(shí)現(xiàn)技術(shù)協(xié)同和整合。

　　哪種技術(shù)路線最終有可能勝出，漢能收購(gòu)時(shí)尚無(wú)法斷定。李河君買下最領(lǐng)先的幾家。他的想法是如果可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)協(xié)同最好，即使不能對(duì)接，也可以減少未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而到現(xiàn)在，漢能的策略是把不同的技術(shù)和產(chǎn)品投向不同的應(yīng)用場(chǎng)景。

　　漢能內(nèi)部人士透露，“5·20”暴跌之后，李河君要求“保持研發(fā)的領(lǐng)先性”，推行全球研發(fā)的“三班倒”計(jì)劃，李聲稱后續(xù)對(duì)被收購(gòu)的企業(yè)研發(fā)投入超過(guò)它們的歷史投入之和。漢能給本報(bào)的回復(fù)中稱，在過(guò)去一年中還投入8.25億港元進(jìn)行研發(fā)。

　　在獨(dú)自支撐薄膜路線6年以后，李河君聲稱自己看到了勝利的曙光，他列舉了業(yè)內(nèi)一系列事件來(lái)支持這個(gè)判斷：

　　2015年3月，歐盟啟動(dòng)SHARC25計(jì)劃，計(jì)劃在2018年底將銅銦鎵硒（CIGS）光電轉(zhuǎn)化率提升至25%；同年底，美國(guó)麻省理工學(xué)院建議美國(guó)政府放棄晶硅，大力發(fā)展薄膜；在國(guó)內(nèi)，包括中建材和神華等央企也開(kāi)始上馬薄膜技術(shù)。